De Amerikaanse economie staat de komende maanden waarschijnlijk een dubbele impuls te wachten. Enerzijds wordt de eerste renteverlaging in september vrijwel zeker geacht, anderzijds komt er aan de fiscale kant een grote stimulans bij. De One Big Beautiful Bill (OBBB) van president Trump is recent ondertekend en gaat mogelijk voor miljarden extra economische activiteit zorgen. Tussen het rumoer van de handelsoorlog dreigt deze wet wat onder te sneeuwen, maar de impact ervan mag niet worden onderschat.

Het is nog maar krap tweeënhalf jaar geleden dat president Biden met zijn Build Back Better Act (BBB) zo’n 2 biljoen dollar in de economie pompte. Nu is het de beurt aan Trump, die met de OBBB opnieuw een pakket van historische omvang door het Congres loodste. Daarmee wordt niet alleen beoogd economische groei te stimuleren, maar worden ook elementen uit de eerdere hervormingen van de Democraten teruggedraaid.

Een cruciaal onderdeel is dat de automatische belastingverhogingen, die in 2025 zouden ingaan, worden voorkomen. De eerdere Tax Cuts and Jobs Act (TCJA) uit 2018 leverde forse voordelen op voor bedrijven en huishoudens, maar veel van die voordelen dreigden dit jaar te vervallen. Met de OBBB blijven belastingverlagingen grotendeels behouden.

Grote meevallers voor bedrijven

Daarnaast bevat de OBBB wet twee bepalingen die direct de vrije kasstromen van Amerikaanse bedrijven versterken. Ten eerste mogen R&D-uitgaven weer volledig en direct worden afgetrokken, met terugwerkende kracht tot 2022. Dat geeft een forse eenmalige meevaller voor bijvoorbeeld technologie- en farmaceutische bedrijven.

Ten tweede keert de bonusafschrijving van 100% op kapitaaluitgaven terug, waardoor bedrijven direct hun investeringen kunnen afboeken. In het verleden leidde dit tot een scherpe toename van bedrijfsinvesteringen – en dat effect lijkt opnieuw te worden verwacht.

Meer ruimte voor extra investeringen

De eerste effecten van de nieuwe wetgeving zijn nu al zichtbaar. Eén van de grootste Amerikaanse telecombedrijven liet recent weten op $6,5 tot $8 miljard aan belastingbesparingen te rekenen, waarvan een fors deel opnieuw in de Amerikaanse infrastructuur zal worden geïnvesteerd, met name in glasvezel. Dat laat zien hoe belastingvoordelen kunnen doorwerken in reële investeringen en economische activiteit.

De verwachting is ook dat verschillende bedrijven uit de Magnificent Seven hun kasstroomverwachtingen voor de komende jaren met tientallen procenten zullen gaan verhogen.

Welke sectoren profiteren?

Natuurlijk hangt er een prijskaartje aan deze stimulans: ruim $3,4 biljoen in tien jaar tijd. Trump wilt dat deels financieren met hogere wereldwijde tarieven. Er zitten ook besparingen in de wet zoals op gezondheidszorg en het versoberen van subsidies op duurzame energie. Op korte termijn lopen de overheidstekorten echter verder op. De baten in de vorm van hogere groei en bedrijfsinvesteringen zullen pas later zichtbaar worden.

Vooral kapitaalintensieve sectoren en bedrijven die veel aan R&D uitgeven, zoals in de software, media en farmacie sector, profiteren van de maatregelen. Amerikaanse hyperscalers investeren bovendien momenteel recordbedragen in AI en datacenters, uitgaven die met de OBBB fiscaal extra aantrekkelijk worden.

Alleen al de zogeheten Magnificent Seven zullen in 2025 circa naar verwachting zo’n 700 miljard dollar uitgeven aan kapitaal en R&D – ruim een derde van alle investeringen binnen de S&P 500 en gaan van de nieuwe wetgeving profiteren.

Amerikaanse economie in stroomversnelling?

Kortom: ondanks de druk van wereldwijde handelstarieven lijken er voldoende compenserende krachten aanwezig te zijn om de Amerikaanse economie draaiende te houden. De combinatie van zowel monetaire als fiscale stimulering zal naar verwachting de economie van de VS opnieuw in een stroomversnelling zetten.

Of deze nieuwe golf van investeringen en belastingvoordelen structureel houdbaar is, zal de komende jaren moeten blijken. Ook de kans op een hogere inflatie is op termijn een gevaar. Eén ding staat vast: de OBBB en de aanstaande renteverlagingen geeft Wall Street én Main Street voorlopig een krachtige duw in de rug.

Voor meer informatie, ga naar de OBAM website.

De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.