Via ‘Dutch private debt’ opent Aegon Asset Management (Aegon AM) de markt voor Nederlandse bedrijfsleningen ook voor professionele beleggers. Dat biedt hen een mooie kans om meer uit hun vastrentende portefeuille te halen, terwijl kredietverlening aan ‘de BV Nederland’ ook ruimte biedt om het risico-rendementsprofiel te verbeteren en de lokale economie te stimuleren.

Private debt krijgt naast traditionele obligaties steeds vaker een vaste plaats in professionele portefeuilles. Volgens George Konings, senior investment manager European Direct Lending bij Aegon Asset Management, zit de aantrekkingskracht deels in de tastbaarheid van de belegging: “Als een professionele belegger investeert in obligaties, zijn dat vaak vrij anonieme instrumenten van grote bedrijven. Bij Dutch private debt heb je het echt over een tastbaar bedrijf dichtbij huis waar je investering bijdraagt aan ‘de BV Nederland’. Je ziet waarin je belegt en welke voordelen dat kan brengen.” 

Dat maakt private debt volgens hem niet alleen een diversificatie-instrument naast liquide obligaties, maar ook een verhaal dat professionele beleggers aan hun eigen deelnemers kunnen laten zien. George Konings, wijst erop dat veel partijen bewust op zoek zijn naar de connectie met de wereld van de eigen achterban: “Daarbij kan je denken aan een Nederlands productiebedrijf dat financiering nodig heeft voor het realiseren van een nieuwe productielocatie omdat de vraag de huidige capaciteit overstijgt, of aan het samengaan van twee ondernemingen die de krachten bundelen. Het financieren van dergelijke casussen is voor professionele beleggers een mooie manier om rendement te halen én tegelijk het Nederlandse MKB te ondersteunen.”

Portfolio Day 2026
George Konings spreekt op Portfolio Day 2026 over “Dutch Private Debt, investeren dichtbij huis”. Kom op 28 september naar Portfolio Day. Meld u hier aan.

Als eerste op de bellijst

Aegon AM’s Dutch private debt vult in zekere zin het gat op dat ontstaat door de terugtrekkende banksector. Onder meer door strengere kapitaaleisen worden banken selectiever in hun kredietverlening. “Veel Nederlandse MKB-bedrijven zijn nog niet in staat om zich te financieren via een obligatie-uitgifte. Banken schroeven de kredietverstrekking langzaam terug. Hierdoor groeit het aanbod aan aantrekkelijke leningen voor beleggers die bereid zijn illiquiditeit te accepteren.”

Aegon AM speelt al sinds 2016 in op die combinatie van vraag en aanbod. Het team achter Aegon AM Dutch Private Debt bestaat vrijwel volledig uit mensen met een achtergrond bij Nederlandse grootbanken. Dat netwerk is volgens Konings cruciaal om vooraan in de rij te staan wanneer een aantrekkelijke lening in de markt komt. Financieringsverzoeken komen binnen via drie kanalen: banken die financieringsvragen niet volledig zelf kunnen invullen, corporate finance- en debt-adviseurs die voor bedrijven naar de optimale financieringsmix zoeken, en investeringsmaatschappijen of aandeelhouders met een bredere portefeuille aan ondernemingen. “Je wil eigenlijk als eerste op de bellijst staan van partijen die een lening in de markt zetten.” Konings benadrukt dat de lokale aanwezigheid en het Nederlandssprekende team een duidelijk voordeel is: “Dat werkt anders dan wanneer je met een internationaal naamkaartje vanuit bijvoorbeeld Londen invliegt om met een Nederlands managementteam te praten.”

Voor beleggers vertaalt die groeiende opportunity zich in een gediversifieerde bandbreedte aan rendementen. De strategie bestaat uit drie instrumenten met een oplopend risico-rendementsprofiel. Tussen senior leningen met een positie vergelijkbaar met een traditionele banklening en achtergestelde leningen met een hoger risico én hogere coupon, vormen unitranche-leningen een tussenvorm. Omdat de coupon vaak aan Euribor is gekoppeld, lopen beleggers bovendien nauwelijks renterisico.

Rendement en impact met elkaar verbinden

Duurzaamheid vormt binnen die opportunity een extra laag. Aegon AM hanteert een eigen impactkader met vier thema’s, namelijk innovatie en duurzame groei, klimaat en energietransitie, circulaire economie en grondstoffenefficiëntie, en sociale ontwikkeling en welzijn. Konings: “Sommige klanten zijn meer gericht op financieel rendement, terwijl anderen juist heel erg groen willen investeren en duidelijke impactdoelstellingen hebben. Daar kunnen wij op inspelen doordat bijvoorbeeld bij een deel van de leningen de rentemarge wordt gekoppeld aan concrete KPI’s op het gebied van ESG. Bedrijven krijgen rentekorting als ze aantoonbaar verduurzamen. Dat is een manier om een aantrekkelijk rendement en impact met elkaar te verbinden.”

Professionele beleggers laten zich ook niet afschrikken door de problemen die begin dit jaar kort speelden bij Amerikaanse private credit-fondsen. “Die partijen hadden veel geld uitstaan bij softwarebedrijven, waarvan het verdienmodel onder druk kan komen door de opkomst van AI. Hierdoor wilden particuliere beleggers hun positie afbouwen. Wij verstrekken leningen aan een gespreide portefeuille kleine en middelgrote Nederlandse bedrijven, waardoor we investeerders trekken die heel goed snappen wat het risico-rendementsprofiel is van private debt, wat de illiquiditeit van onderliggende leningen voor hen betekent en welke waardevolle rol deze categorie qua diversificatie kan spelen in de assetmix.”