Assetallocatie: aandelen kunnen verder stijgen dankzij winstgroei die waarderingen overstijgt
Na een rally van negen maanden op de aandelenmarkten en een recente stijging van de obligatierentes, zouden sommige beleggers geneigd kunnen zijn hun blootstelling aan aandelen te verminderen. Op het eerste gezicht lijken obligaties immers aantrekkelijker gewaardeerd dan aandelen. Het verschil tussen het winstrendement van aandelen, de omgekeerde maatstaf van de koers-winstverhouding, en de obligatierentes is kleiner dan het in twee decennia is geweest.
Toch zijn waarderingen een minder krachtige indicator wanneer de winstgroei van ondernemingen sterk blijft. Om die reden handhaven wij onze overwogen positie in aandelen.
Volgens onze ramingen zullen bedrijven in de MSCI World-index dit jaar een winstgroei van meer dan 30% realiseren, terwijl de winsten van ondernemingen in opkomende markten met meer dan 65% kunnen stijgen.
Een ander positief element is de inflatieontwikkeling. Wij verwachten dat de prijsdruk de komende maanden zal afnemen, ook al hebben hogere olieprijzen de totale inflatie in de VS tijdelijk bijna verdubbeld ten opzichte van de doelstelling.
Sommige beleggers maken zich mogelijk zorgen over de hoge waarderingen van AI- en technologieaandelen. Toch is deze sector goed voor meer dan de helft van de wereldwijde winstgroei in 2026.
Onze overweging in aandelen gaat gepaard met een neutrale visie op obligaties en een onderwogen positie in cash. De recente stijging van het gemiddelde rendement op wereldwijde staatsobligaties naar 4% heeft de waarderingen binnen de vastrentende markten opnieuw aantrekkelijk gemaakt. Tegelijkertijd zullen de hoge schulden niveaus van overheden en het conflict in Iran er waarschijnlijk voor zorgen dat de rentes langer hoog blijven.
Source: Pictet Asset Management
