Deze pagina valt buiten de verantwoordelijkheid van de redactie van Investment Officer.
Groeiende vraag naar actieve ETF’s weerspiegelt herijking door beleggers
Actieve ETF’s winnen aan populariteit. Een belangrijke reden is dat beleggers nog altijd op zoek zijn naar alpha, terwijl zij tegelijkertijd kritischer kijken naar de balans tussen rendement, risico en kosten van verschillende implementatiestijlen, zegt Joep Spoor, Senior Business Development Manager ETF & Index Solutions bij BNP Paribas Asset Management. “We horen steeds vaker van beleggers dat zij opnieuw beoordelen welke rol traditionele actieve strategieën binnen hun portefeuille spelen, met name in het licht van kosten en portefeuilleconstructie.”
Beleggers staan vaak voor de uitdaging om actieve strategieën te identificeren die over langere perioden consistente outperformance kunnen realiseren. Ook kosten, afwijkingen ten opzichte van de benchmark en transparantie spelen een belangrijke rol bij de beoordeling van verschillende beleggingsoplossingen. “Actieve ETF’s bieden een transparante en kostenefficiënte manier om extra alpha binnen een portefeuille na te streven”, zegt Spoor.
Bij BNP Paribas AM ziet Spoor vooral veel potentieel voor actieve ETF’s die gebruikmaken van systematische factorstrategieën. Benaderingen gebaseerd op factoren als value, quality, momentum en low volatility bieden een gedisciplineerd raamwerk voor de selectie van aandelen en obligaties. Juist die aanpak sluit volgens hem goed aan bij de ETF-structuur. “Wij denken dat dit een zeer effectieve manier is om een actieve ETF te beheren.”
“Kapitaalrisico: De beleggingen in de fondsen zijn onderhevig aan marktfluctuaties en de inherente risico’s van beleggingen in effecten. De waarde van de beleggingen en de inkomsten die ze opleveren kunnen zowel dalen als stijgen, en het is mogelijk dat beleggers hun initiële inleg niet terugkrijgen; de genoemde fondsen lopen het risico op kapitaalverlies.”
Nieuwe fase voor ETF’s
BNP Paribas AM ziet actieve ETF’s als een natuurlijke evolutie van passief beleggen. Volgens Spoor ontstaat er een aantrekkelijk middengebied tussen passieve indexproducten en traditionele actieve fondsen.
Passieve strategieën bieden lage kosten en brede markttoegang, maar zijn per definitie niet gericht op outperformance. “Wanneer je simpelweg een index volgt, creëer je geen alpha. Met een systematische aanpak die gebruikmaakt van factoren zoals momentum en value kun je een portefeuille samenstellen die efficiënter is, beter gespreid en sterker gericht op risico-gecorrigeerde rendementen.”
Volgens Spoor kunnen factor-ETF’s daarmee het beste van twee werelden combineren: de mogelijkheid om alpha na te streven, maar met een gecontroleerd risicoprofiel en een relatief lage tracking error.
Tegelijkertijd benadrukt Spoor dat actieve ETF’s niet bedoeld zijn als vervanging van traditioneel actief beheer. “Het is vooral een extra bouwsteen binnen de portefeuille. Voor bepaalde markten of strategieën blijft fundamenteel onderzoek een belangrijke rol spelen. Maar in grote en liquide markten kan een systematische aanpak een zeer efficiënte manier zijn om kansen te benutten.”
Duizenden effecten tegelijk analyseren
Juist in die grote markten ziet Spoor de toegevoegde waarde van factorbeleggen. Waar fundamentele analisten diepgaande kennis kunnen opbouwen van individuele bedrijven, maakt een kwantitatieve benadering het mogelijk om grote beleggingsuniversa op een consistente manier te analyseren.
Bij wereldwijde aandelenindices gaat het al snel om duizenden effecten, terwijl obligatie-indices uit duizenden afzonderlijke leningen kunnen bestaan. Een systematische modelmatige aanpak maakt het mogelijk om al deze effecten gelijktijdig te beoordelen op kenmerken als value, quality en momentum. Volgens Spoor ontstaat zo een schaalbaar en reproduceerbaar beleggingsproces dat goed aansluit bij de transparantie van een ETF.
Spoor verwacht daarom dat actieve ETF’s steeds vaker zullen worden ingezet als bouwstenen binnen de portefeuilles van institutionele beleggers, banken en discretionary managers. De aantrekkingskracht zit daarbij niet alleen in de ETF-structuur zelf, maar vooral in de combinatie van transparantie, factorbeleggen en gecontroleerd actief risico. “Met name strategieën die streven naar een beperkte maar consistente outperformance ten opzichte van de benchmark zullen de komende jaren sterk groeien.”