Belangrijkste punten:
- Taiwan en Zuid-Korea domineren indices: de MSCI EM Index is de afgelopen tien jaar drastisch veranderd, waarbij deze landen nu meer dan de helft van de index uitmaken, aangedreven door de opbouw van AI-infrastructuur en leiderschap in halfgeleiders, terwijl het aandeel van China onder de 20% is gedaald.
- Ongekende niveaus van marktconcentratie: de top vijf benchmarkonderdelen vertegenwoordigen 35% van de index, waarbij minder dan 25% van de aandelen het afgelopen jaar beter presteerde dan de rest. Hoewel dit extreem is, is het de moeite waard te vermelden dat deze concentratie gepaard ging met aanzienlijke winstgroei en technologische vooruitgang.
- Een verschuiving in corporate governance: betekenisvolle wetgevende hervormingen in Zuid-Korea bevorderen een grotere focus op aandeelhouders en pakken de langdurige korting op de aandelenmarkt aan. Dit is een krachtig thema voor meerdere jaren, aangezien governancepraktijken en aandeelhoudersrendementen in het hele land verbeteren.
- AI-kansen breiden zich uit voorbij de leiders: naast de huidige giganten in halfgeleiders, verschijnen er tweede- en derdegraads begunstigden in halfgeleiderontwerp, ASIC-ontwikkeling, energie-infrastructuur, koelingstechnologieën, testapparatuur, netwerken en industriële automatisering.
- Buiten AI: kwaliteits aandelen en binnenlandse sectoren, zoals consument en financiën, lijken relatief goedkoop met hoge rendementen op eigen vermogen na een periode van minder populariteit. Naar onze mening kunnen aandelen in opkomende markten beter presteren dan hun tegenhangers in ontwikkelde markten, gedreven door superieure fundamenten, verbeterde winstgroei en een zwakkere Amerikaanse dollar.
