Europese markten hobbelen al jarenlang achter die in de Verenigde Staten aan. Maar daarin komt in 2026 verandering, denkt Roelof Salomons, beleggingsstrateeg van BlackRock in Nederland. “Europa staat aan het begin van een industriële renaissance. Als je na vijftien jaar lang ‘unloved, unheld en undervalued’ eindelijk de juiste richting in slaat, moet je dat durven te benoemen.”

Salomons laat zich in zijn optimisme over Europa leiden door de geopolitieke fragmentatie. Onder druk daarvan moet het continent strategische keuzes maken en economisch leiderschap tonen. Dat Europa dit pad nu ook daadwerkelijk inslaat, werd hem duidelijk toen Duitsland – jarenlang de belichaming van begrotingsdiscipline – besloot om grootschalig te lenen om te investeren in defensie, infrastructuur en energie.

“In plaats dat Europa in crises qua begrotingsbeleid weer op de rem gaat staan, drukt het nu op het gaspedaal”, verwoordt Salomons de omwenteling. Europa trekt €800 miljard uit voor defensie en Duitsland legt daar nog eens €500 miljard aan infrastructuur bovenop. “Dat zijn bedragen die de Europese economie niet slechts een paar maanden ondersteunen, maar jarenlang. Dit is geen eendagsvlieg. Dit is structureel.”

Duidelijke hervormingsagenda

Salomons wijst erop dat er ook een aanvang wordt gemaakt met een broodnodige hervormingsagenda. Dat moet leiden tot hogere productiviteitsgroei, sterkere winstgevendheid en een betere concurrentiepositie van het bedrijfsleven – ontwikkelingen die volgens hem op termijn juist voor beleggers relevant zijn. “Bedrijven hebben nog steeds moeite om op te schalen binnen die Europese Unie. Natuurlijk willen bedrijven minder regels. Belangrijker is echter dat dezelfde regels in alle landen gelden. Dan heb je een echte interne markt.”

Een ander onderdeel is dat kapitaal efficiënter zijn weg vindt binnen de Europese economie. Zoals de spreker benadrukt: “Europa heeft geen tekort aan kapitaal. We moeten alleen op de juiste plek zien te krijgen. Er staat ruim veertienduizend miljard euro aan deposito’s bij Europese banken; geld dat weinig rendement maakt en beperkt wordt ingezet voor productieve investeringen.”

Niet uit visie, maar pure noodzaak

Hervormen is niet de sterkste kant van Europa, weet ook Salomons. Door geopolitieke druk – uit Washington en Beijing, maar ook vanuit Rusland – komt er echter een verschuiving op gang die lang onmogelijk leek. “Europa gaat hervormen, niet uit visie maar uit noodzaak. We kunnen niet meer leunen op goedkope energie uit Rusland of eeuwige Amerikaanse veiligheidsgaranties. Dus moeten we nu zelf investeren.”

Salomons’ favoriete oneliner vat Europa’s politieke uitdaging ondertussen scherp samen: “Europa werkt op het moment dat Duitsers meer Frans worden en Fransen meer Duits.” Met andere woorden: Duitsers moeten investeren, Fransen moeten hervormen. Het eerste is gebeurd. Het tweede… Frankrijk zal wel moeten. Het kan straks niet meer tegen dezelfde condities lenen; Spanje leent nu al goedkoper. 
 

New Year’s Perspectives 2026
Roelof Salomons spreekt op Investment Officer New Year’s Perspectives over “Europa zet koers naar industriële renaissance”. Kom op 15 januari naar New Year’s Perspectives. Meld u hier aan. 
 

Europa als AI-gebruiker 

Dan het andere grote thema in 2026, naast geopolitieke fragmentatie: kunstmatige intelligentie. Terwijl de VS en China miljarden in datacenters pompen, blijft het stil in Europa. Mist het continent de boot? Salomons maakt zich er niet veel zorgen over. “Het is echt afwachten of die investeringen ook gaan renderen, en bij wie.”

Salomons onderscheidt drie fasen in AI: de build-out, adoptie en transformatie. “In die eerste fase speelt Europa inderdaad een kleine rol, maar in de adoptiefase kunnen we een enorme sprong maken.” Europa’s sterke punt is volgens hem dat het een brede industriële basis heeft, waar veel laag- en midtechbedrijven relatief eenvoudig grote efficiëntieslagen kunnen realiseren. “Laat anderen maar lekker de datacenters neerleggen, wij gaan ze slim gebruiken.”

Salomons gelooft niet in het verhaal dat grote Amerikaanse bedrijven geld aan het verbranden zijn en dat er al sprake is van een bubbel, die ook nog eens uiteen zal spatten. Deze investeringsgolf is fundamenteel anders dan bij de internetbubbel, stelt hij. “De hele AI-build-out wordt tot nu toe gefinancierd met interne kasstromen. Niet met schulden, niet met aandelenuitgiftes. Dat maakt het veel gezonder”

Het echte risico zit niet in de balans, maar bij fysieke beperkingen, waarschuwt hij. “De grote bottleneck is energie. AI draait niet op financiële modellen, maar op elektriciteit. En heel veel ook.” Bedrijven investeren daarom volgens hem steeds vaker zelf in energieopslag via batterijen en eigen opwekking. Datacenters worden naast energiecentrales gebouwd. 

Markten in 2026: optimisme, maar selectief

Ondanks een wereld die schokkerig beweegt, is Salomons over 2026 opmerkelijk positief. De wereldeconomie oogt robuust; rentes zijn hoger dan voorheen, maar werken niet verstikkend. De grootste breuk met het verleden is volgens hem dat we van veertig jaar positieve aanbodschokken naar negatieve aanbodschokken gaan. “Deglobalisering, energietransitie, geopolitieke fragmentatie en demografie duwen inflatie omhoog. Alleen AI is een uitzondering; die kan op termijn verlichting bieden via kostenverlagingen en productiviteitsgroei.”

Voor beleggers betekent een hogere inflatie en hogere rentes dat risico nemen loont, maar Salomons pleit voor focus. “Een overweging: Europa is in vrijwel iedere sector goedkoper dan de VS, zelfs wanneer winstgevendheid gelijk is zoals bij de financials.” Dat maakt het continent een logische markt voor wie waardering zoekt.

De sectoren die voor 2026 volgens Salomons het meest interessant zijn, liggen in het verlengde van de Europese investeringsgolf: defensie, industrie, energie-infrastructuur en financials. “Maar op langere termijn zijn het vooral de adoptiesectoren van AI die de echte productiviteitssprong kunnen maken. Denk aan automotive, farma – een snellere ontwikkeling van medicijnen – logistiek en andere industriële bedrijven.”

Belangrijke informatie

Dit materiaal is alleen bestemd voor professionele beleggers (volgens de definitie van de AFM en de MiFID-richtlijn). Andere personen dienen niet op de hier geboden informatie te vertrouwen.

Dit is een marketinguiting. 

In de Europese Economische Ruimte (EER): uitgegeven door BlackRock (Netherlands) B.V., dat een vergunning heeft verkregen en onder toezicht staat van de Nederlandse Autoriteit Financiële Markten (AFM). Officiële zetel: Amstelplein 1, 1096 HA, Amsterdam, tel: 020 – 549 5200 /+31 20 549 5200. Ingeschreven in het handelsregister onder nr. 17068311. Om u te beschermen worden telefoongesprekken doorgaans opgenomen.

Alle in dit document vermelde researchgegevens zijn verstrekt door BlackRock en kunnen door BlackRock inmiddels voor eigen doeleinden gebruikt zijn. De resultaten van dergelijke research worden slechts incidenteel verstrekt. De hier geuite visies vormen geen beleggingsadvies en kunnen aan verandering onderhevig zijn. Ze weerspiegelen niet altijd de gezichtspunten van een bepaalde onderneming binnen de BlackRock Group of van een afdeling daarvan en de juistheid ervan kan niet worden verzekerd.

Dit document is uitsluitend opgesteld ter informatie. Het vormt geen aanbod of uitnodiging om te beleggen in een van de fondsen van BlackRock en is niet opgesteld in verband met een dergelijk aanbod. De inhoud van dit document is geldig tot 12 maanden na uitgifte.

© 2025 BlackRock, Inc. Alle rechten voorbehouden. BLACKROCK, BLACKROCK SOLUTIONS en iSHARES zijn handelsnamen (trademarks) van BlackRock, Inc. of daaraan gelieerde ondernemingen. Alle andere handelsnamen (trademarks) zijn van de respectievelijke eigenaren.

MKTG1225-5075505-EXP1226