Hoe een bredere blik op risico, rendement en liquiditeit wealth managers kan helpen publieke en private beleggingen in samenhang te beoordelen.

Het beleggingsuniversum voor vermogende cliënten wordt breder. Naast beursgenoteerde aandelen en obligaties maken ook private markets, thematische beleggingen en meer doelgerichte strategieën steeds vaker deel uit van portefeuilles. Dat biedt nieuwe mogelijkheden, maar maakt het ook belangrijker om te begrijpen hoe afzonderlijke beleggingen samen het risico en rendement van de totale portefeuille bepalen.

De Total Portfolio Approach (TPA) stelt die samenhang centraal. In plaats van uitsluitend te kijken naar afzonderlijke asset classes, begint de benadering bij de doelstellingen van de cliënt: wat moet de portefeuille bereiken en welke combinatie van beleggingen en risico’s past daarbij?

Dat betekent niet dat traditionele asset classes verdwijnen. Een portefeuille kan immers op verschillende manieren worden bekeken. Verticaal, naar aandelen, obligaties, private markets en andere bouwstenen. Maar ook horizontaal, naar de economische factoren die door die beleggingen heen lopen, zoals economische groei, rente, inflatie en liquiditeit. Beide perspectieven zijn nodig om te begrijpen wat de portefeuille werkelijk drijft. Veel beleggers passen elementen hiervan vandaag al toe, ook zonder daar expliciet het label TPA aan te geven.

Van alloceren naar het totale portefeuillerisico

Een belangrijk uitgangspunt is dat een belegging niet alleen op haar eigen kenmerken wordt beoordeeld, maar op haar bijdrage aan de portefeuille als geheel. Een aantrekkelijke belegging kan bijvoorbeeld weinig diversificatie toevoegen als dezelfde economische risico’s al elders in de portefeuille aanwezig zijn.

Daarbij helpt het om onderscheid te maken tussen twee vragen. Hoeveel risico wil een cliënt in de totale portefeuille nemen? En vervolgens: hoe wordt dat risicobudget over verschillende beleggingen en economische exposures ingevuld? Zo verschuift de aandacht van een vooraf bepaalde verdeling over beleggingscategorieën naar een bredere afweging van risico, rendement, inkomen, diversificatie en liquiditeit.

Wat betekent dit voor wealth-portefeuilles?

TPA vindt zijn oorsprong bij institutionele beleggers, maar de principes worden ook relevanter voor wealth managers en private banks. Institutionele kwaliteit in portefeuilleconstructie moet daarbij worden gecombineerd met de individuele behoeften en omstandigheden van de cliënt.

Private markets zijn daar een goed voorbeeld van. Een allocatie naar private markets wordt niet aan een portefeuille toegevoegd zonder gevolgen voor de rest. De vraag is niet alleen hoeveel private markets passend is, maar ook welke rol de belegging vervult, waar de allocatie vandaan komt en of deze op langere termijn houdbaar is. De financieringsbron kan immers gevolgen hebben voor onder meer het totale groeirisico, de rentegevoeligheid, inkomsten en het neerwaartse risico. Ook liquiditeit, waarderingscycli, mogelijke onttrekkingen en de mogelijkheid om te herbalanceren moeten worden meegewogen.

Voor wealth managers komen daar praktische voorwaarden bij, zoals geschiktheid voor de cliënt, mandaten, de inrichting van het platform en een begrijpelijk verhaal richting cliënt en adviseur.

Publieke en private markten in samenhang

Vanuit economisch perspectief vervaagt bovendien een deel van het onderscheid tussen publieke en private markten. Beide kunnen toegang bieden tot vergelijkbare bronnen van risico en rendement. Een beursgenoteerde infrastructuurbelegging en private infrastructuur kunnen bijvoorbeeld blootstelling geven aan dezelfde structurele ontwikkeling.

De relevante vraag is daarom niet alleen of een belegging publiek of privaat is, maar welke vorm, of combinatie, het beste past binnen de totale portefeuille. Tegelijkertijd blijven de verschillen in uitvoering belangrijk. Liquiditeit, waarderingsfrequentie, kosten, transparantie en geschiktheid voor cliënten kunnen sterk uiteenlopen en moeten expliciet worden meegenomen.

Weten wat er onder de motorkap zit

Een bredere portefeuilleblik stelt ook hogere eisen aan risk management en data. Wie meer ruimte creëert om over traditionele asset-classgrenzen heen te beleggen, moet ook goed kunnen meten waar risico’s zich daadwerkelijk bevinden, hoe exposures elkaar versterken en hoe de portefeuille zich onder verschillende marktomstandigheden kan gedragen.

Dat wordt bijvoorbeeld zichtbaar bij structurele thema’s als AI. AI-exposure zit niet alleen in technologieaandelen, maar kan ook terugkomen in halfgeleiders, datacenters, energie-infrastructuur, private groeibedrijven en krediet dat de investeringen financiert. Op papier zijn dit verschillende beleggingen; economisch kunnen ze deels door dezelfde factoren worden gedreven.

Goede data, consistente risicoanalyse en scenario-analyses zijn daarom geen sluitstuk van TPA, maar een voorwaarde om de grotere flexibiliteit verantwoord te kunnen benutten. Hetzelfde geldt voor governance: vooraf moet duidelijk zijn hoeveel ruimte er is om van de strategische portefeuille af te wijken, wie daarover beslist en hoe die beslissingen worden gemeten en gecontroleerd.

Een Total Portfolio Approach draait daarmee uiteindelijk niet om een nieuw label voor portefeuilleconstructie. Het gaat om een completer beeld van wat de totale portefeuille drijft, zodat risico’s en kansen bewuster en in samenhang kunnen worden afgewogen.

Meer weten? Lees in Our take on total portfolio approach van het BlackRock Investment Institute meer over de uitgangspunten van TPA, portefeuilleconstructie, risk management en governance.
 

Belangrijke informatie  

Beleggingsrisico. De waarde van beleggingen en de opgebrachte inkomsten kunnen zowel dalen als stijgen. Het is mogelijk dat beleggers hun oorspronkelijke inleg niet terugontvangen.

In het verleden behaalde resultaten geven geen betrouwbare indicatie van het huidige of toekomstige rendement en dienen niet als enige criterium te worden genomen bij de selectie van een product of strategie.

Veranderingen in de wisselkoersen tussen valuta’s kunnen ertoe leiden dat de waarde van beleggingen stijgt of daalt. Deze schommelingen kunnen bijzonder sterk zijn bij een fonds dat blootstaat aan een hogere volatiliteit en de waarde van een belegging kan plotseling en zeer sterk dalen. De fiscale regelgeving waaraan beleggingen onderworpen zijn en de hoogte van de belasting kunnen in de loop der tijd wijzigen en hangen af van de persoonlijke omstandigheden van de belegger.

Dit is een marketinguiting.  
  
In de Europese Economische Ruimte (EER): uitgegeven door BlackRock (Netherlands) B.V., dat een vergunning heeft verkregen en onder toezicht staat van de Nederlandse Autoriteit Financiële Markten (AFM). Officiële zetel: Amstelplein 1, 1096 HA, Amsterdam, tel: 020 – 549 5200 /+31 20 549 5200. Ingeschreven in het handelsregister onder nr. 17068311. Om u te beschermen worden telefoongesprekken doorgaans opgenomen.   

Alle op deze pagina vermelde researchgegevens zijn verstrekt door BlackRock en kunnen door BlackRock inmiddels voor eigen doeleinden gebruikt zijn. De resultaten van dergelijke research worden slechts incidenteel verstrekt. De hier geuite visies vormen geen beleggingsadvies en kunnen aan verandering onderhevig zijn. Ze weerspiegelen niet altijd de gezichtspunten van een bepaalde onderneming binnen de BlackRock Group of van een afdeling daarvan en de juistheid ervan kan niet worden verzekerd.   

De informatie op deze pagina is uitsluitend opgesteld ter informatie. Het vormt geen aanbod of uitnodiging om te beleggen in een van de fondsen van BlackRock en is niet opgesteld in verband met een dergelijk aanbod.  

© 2026 BlackRock, Inc. Alle rechten voorbehouden. BLACKROCK, BLACKROCK SOLUTIONS en iSHARES zijn handelsnamen (trademarks) van BlackRock, Inc. of daaraan gelieerde ondernemingen. Alle andere handelsnamen (trademarks) zijn van de respectievelijke eigenaren.  

MKTG1026-H-5992498-EXP1027