De economie verandert snel, waar is volgend jaar groei te vinden?
Na jaren van sterke prestaties van de meeste aandelen- en obligatiemarkten krijgen de financiële markten in 2022 te maken met meer onzekerheid. Volgens experts van T. Rowe Price zullen beleggers selectiever moeten zijn om kansen te identificeren. Hogere inflatie, een verschuiving naar monetaire verkrapping en nieuwe coronavirusvarianten vormen allemaal uitdagingen voor de economische groei en de winst, op een moment dat de waarderingen in veel beleggingscategorieën hoog lijken.
Aan de positieve kant kunnen de toegenomen welvaart van huishoudens, de inhaalvraag van de consument en een potentiële hausse in kapitaaluitgaven de groei ondersteunen, zelfs als het monetaire beleid minder ondersteunend wordt. "Ik denk dat het erop neerkomt dat we volgend jaar te maken krijgen met een groeivertraging, maar nog altijd met een zeer hoge groei", stelt Sébastien Page, hoofd van Global Multi-Asset.
Maar een sterke groei en stijgende lonen kunnen ook verdere opwaartse druk uitoefenen op de Amerikaanse grondstoffen- en consumentenprijzen, die in de tweede helft van 2021 sterk zijn gestegen. Mark Vaselkiv, CIO Fixed Income, maakt zich zorgen dat de Amerikaanse Federal Reserve mogelijk achterop is geraakt in de strijd tegen de inflatie. Vanaf medio november 2021 gaven de rentefuturesmarkten aan dat de Fed naar verwachting pas medio 2022 zou beginnen met het verhogen van de rente. "De Fed kan nu achter de feiten aanlopen", waarschuwt Vaselkiv. "Dat zou wel eens het grootste risico voor 2022 kunnen zijn."
De economische groei zou de bedrijfswinsten en schuldkwaliteit in 2022 moeten blijven ondersteunen. Maar het winstmomentum van 2021 zal zich waarschijnlijk niet herhalen, stelt Justin Thomson, hoofd International Equity en CIO. "Het lijkt hoogst onwaarschijnlijk dat de positieve winstverwachtingen in 2022 van hetzelfde niveau zullen zijn als we in 2021hebben gezien." Hierdoor zouden de rentevooruitzichten een nog kritischere factor kunnen worden voor de aandelenprestaties. "Als de Amerikaanse renteverwachtingen naar voren worden bijgesteld, denk ik dat de aandelenmarkten zich daarop zullen baseren", aldus Thomson.