Eén van de smaken van alternative credit - een verzamelnaam voor verschillende categorieën niet-reguliere obligaties - is distressed debt.
Kortweg schuldpapier van noodlijdende bedrijven. Dit zijn bedrijfsobligaties of ander schuldpapier waarvan de koers om twee redenen aanzienlijk onder pari (onder 100% van de hoofdsom) staat. Omdat de onderneming in zwaar financieel weer verkeert en moeite heeft met betalen van rente en aflossing, en soms al surseance van betaling heeft aangevraagd. Of omdat de markt denkt dat een faillissement van de onderneming steeds meer tot de mogelijkheden behoort.
Als bedrijven in financiële problemen raken, verkopen traditionele obligatiebeleggers hun obligaties en dalen de obligatiekoersen sterk. Veel vraag naar dergelijke obligaties is er op dat moment niet. Beleggers die zich toeleggen op distressed debt willen juist geld steken in deze ‘goedkope’ obligaties. Om bij de onderneming een financiële en operationele herstructurering door te voeren zodat deze er weer bovenop komt. Beleggers in distressed debt hanteren een lange beleggingshorizon, want het kan enkele jaren duren voordat een ommekeer is bewerkstelligd.
Remko van der Erf is managing director fixed income & alternative credit bij het Manager Research Solutions team van Van Lanschot Kempen. Hij beantwoordt vragen over distressed debt, investeringssuccessen en voor welk type belegger deze belegging geschikt is.
