High yield is terug, maar toenemende macro-economische tegenwind zorgt voor aanzienlijke volatiliteit in deze beleggingscategorie. Om door deze moeilijke omgeving te navigeren, is het voor beleggers belangrijker dan ooit om een gedisciplineerd en risicobewust beleggingsproces te volgen dat de nadruk legt op grondige research. Waarom? Omdat het niet alleen gaat om het selecteren van potentiële ‘winnaars’. Het vermijden van ‘verliezers’ is net zo belangrijk, vooral in het huidige klimaat waarin het aantal wanbetalingen de komende kwartalen kan toenemen door de groeivertraging.
Michael Della Vedova, Portfolio Manager, meent dat Europa ondanks het vooruitzicht van een recessie de beste kansen in high yield biedt. Hoewel de Europese economie sterker kan vertragen dan die van zijn concurrenten, zou de Europese high yield-markt moeten profiteren van de lagere blootstelling aan cyclische markten dan in de VS. Denk hierbij aan de grondstoffenmarkten. Europa heeft ook een hogere kredietkwaliteit dan de VS, met meer bedrijven met een BB-rating (70,7% in Europa tegenover 52,3% in de VS) en minder bedrijven met een CCC-rating en nog lager (5,5% in Europa tegenover 11,1% in de VS). Bovendien is de Europese markt jonger en minder volwassen dan de VS, waarvan actieve beleggers die op nauwgezet onderzoek vertrouwen, kunnen profiteren.